居民杠桿率自2012年以來首次出現(xiàn)季度性下降
2021-05-21 17:04:32
來源：中國證券報
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國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國宏觀杠桿率延續(xù)了去年四季度以來的下降態(tài)勢，尤其是居民杠桿率出現(xiàn)了自2012年以來首次季度性下降。展望未來，專家表示，二季度宏觀杠桿率會繼續(xù)下行，但下半年或有所回升。
經(jīng)濟(jì)增長助力去杠桿
國家金融與發(fā)展實驗室日前發(fā)布2021年一季度中國宏觀杠桿率報告顯示，一季度宏觀杠桿率下降2.1個百分點，從2020年末的270.1%降至268%，延續(xù)了2020年四季度的去杠桿態(tài)勢，兩個季度共下行3.2個百分點。
中國社會科學(xué)院金融研究所所長、國家金融與發(fā)展實驗室主任張曉晶表示，從驅(qū)動因素看，經(jīng)濟(jì)增速提高為推動去杠桿的主要因素。一季度債務(wù)環(huán)比增速3.5%，與2020年同期水平基本一致；但名義GDP增速達(dá)到21.2%，其與債務(wù)增速之間的較大差值降低了杠桿率水平。從杠桿率結(jié)構(gòu)看，非金融企業(yè)和政府部門去杠桿的力度最大。
從居民部門看，張曉晶表示，2021年一季度居民部門杠桿率下降0.1個百分點，從2020年末的62.2%降至62.1%，為2012年以來首次季度性杠桿率下降。
《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》明確指出，要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，我國宏觀杠桿率已連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)下行，其已不再是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最為突出的矛盾。但保持宏觀杠桿率的穩(wěn)定、保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長仍然是央行長期的政策目標(biāo)。
二季度宏觀杠桿率將繼續(xù)下行
展望今年的宏觀杠桿率走勢，中信證券研究所副所長明明表示，全年看，仍然是以穩(wěn)杠桿為主，下半年宏觀杠桿率可能再現(xiàn)環(huán)比上行。“下半年名義GDP增速預(yù)計將逐步回落至社融增速以下，今年底宏觀杠桿率水平將與去年底基本持平，年中左右可能是杠桿率絕對值的低點。”明明說。
“如果宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)態(tài)勢保持穩(wěn)定，預(yù)計二三四季度名義GDP同比增速分別可以達(dá)到11.1%、8.6%和7.8%，全年名義GDP增長11.5%。在當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下，預(yù)計二三四季度債務(wù)規(guī)模同比增幅都保持在10%至11%的水平。”張曉晶分析，二季度宏觀杠桿率會繼續(xù)下行1至2個百分點，達(dá)到266%左右水平，但下半年杠桿率會有所回升。全年債務(wù)增速與名義GDP增速相差1個百分點左右，宏觀杠桿率下降3個百分點左右。
張曉晶稱，去杠桿將主要集中在非金融企業(yè)部門，居民和政府杠桿率仍將上升。“預(yù)計居民杠桿率全年上升2.2個百分點，非金融企業(yè)杠桿率全年下降6.5個百分點，政府部門杠桿率全年上升1.7個百分點。”
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘此前表示，未來隨著疫情影響逐步減弱，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，債務(wù)總量與經(jīng)濟(jì)增長相匹配，預(yù)計今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。
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