金融監(jiān)管升級 房地產融資再收緊
2021-01-08 11:00:03
來源：經濟參考報
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房地產融資愈發(fā)收緊。2020年最后一天，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關于建立銀行業(yè)金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》，建立銀行業(yè)金融機構房地產貸款集中度管理制度，分五檔設定房地產貸款以及個人住房貸款占比上限。而在此之前，重點房地產企業(yè)已經試點資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則，也就是業(yè)內所稱的“三道紅線”。
業(yè)內人士表示，從“三道紅線”到“五檔分類”，從資金需求側到資金供給側，房地產業(yè)的金融監(jiān)管進一步升級。在2021年，房地產行業(yè)或將經歷比以往更多的考驗，更多房企將主動“降負”，全年融資規(guī)模料保持低位運行。
房地產貸款集中度管理制度是指，在我國境內設立的中資法人銀行業(yè)金融機構，其房地產貸款余額占比及個人住房貸款余額占比應滿足人民銀行、銀保監(jiān)會確定的管理要求，即不得高于人民銀行、銀保監(jiān)會確定的相應上限。具體來看，銀行業(yè)機構分為中資大型銀行、中資中型銀行、中資小型銀行和非縣域農合機構、縣域農合機構、村鎮(zhèn)銀行五檔，房地產貸款占比上限分別為40%、27.5%、22.5%、17.5%和12.5%，個人住房貸款占比上限則分別為32.5%、20%、17.5%、12.5%和7.5%。
中原地產首席分析師張大偉指出，此次單獨對個人住房貸款占比設置上限，也是近年來首次。全聯房地產商會創(chuàng)會會長聶梅生此前表示，目前城市居民資產負債率快速上升，其中房貸是家庭負債的主要組成部分。業(yè)內人士表示，單列個人住房貸款的“紅線”，對防范金融風險意義更為重大。
中國銀行研究院研究員梁斯對《經濟參考報》記者表示，從新規(guī)要求看，部分銀行的房地產信貸占比超過標準，2021年的信貸投放結構勢必將有所調整，需要控制房地產貸款增速。尤其部分銀行超標幅度明顯，需要通過壓降新增房地產貸款規(guī)模以滿足監(jiān)管要求。整體看，新規(guī)對信貸總量影響不大，但房地產貸款增速將有所下降，或將低于整體貸款增速。
東方金誠房地產行業(yè)高級分析師謝瑞也表示，新規(guī)實施之后，部分踩線的金融機構或將通過更嚴格的貸款標準、更高的貸款利率來收縮房貸余額比重，因此房企總體融資規(guī)模將受到限制，融資成本或將邊際上升，房企融資環(huán)境進一步收緊。“不同房企受此次新規(guī)的影響程度有所不同，部分區(qū)域布局欠佳、債務負擔高、外部支持力度弱的中小型房企受新規(guī)影響較大，金融機構或將進一步壓縮其融資額度，提高融資成本，對其業(yè)務的持續(xù)發(fā)展產生不利影響。”他說。
實際上，從去年下半年至今，房地產融資的閥門持續(xù)在收緊。去年8月，住房和城鄉(xiāng)建設部、人民銀行在北京召開重點房地產企業(yè)座談會，形成重點房地產企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則，其中的融資管理規(guī)則正是此前業(yè)內多次傳聞的“三道紅線”。近期，北京市銀行業(yè)協會還正式印發(fā)《北京市銀行業(yè)協會個人住房貸款業(yè)務自律公約》，對銀行的個人住房貸款業(yè)務和個人商業(yè)用房貸款業(yè)務做出了自律要求，明確不得使用“首付貸”等金融產品加杠桿、挪用其他個人類貸款資金或信用卡融資用于支付首付款。
業(yè)內人士表示，在嚴監(jiān)管、防風險的背景下，預計房企融資難度將進一步加大，更多房企也將主動“降負”。
實際上，試點房企在受到“三道紅線”的監(jiān)管后，通過債券方式進行融資的意愿及能力已經明顯下降，融資規(guī)模增速較其他房企大幅減弱。根據東方金誠對發(fā)債房企的樣本統(tǒng)計，2020年9-12月，樣本房企國內信用債發(fā)行規(guī)模合計1941.97億元，同比增長86.76%，但“三道紅線”試點的12家房企發(fā)債規(guī)模260.11億元，同比僅增長7.62%，發(fā)債額度占房企發(fā)債的13.39%，占比同比下降9.85個百分點。海外債方面，在疫情、匯率、政策等外部環(huán)境影響下，2020年9-12月，樣本房企海外債發(fā)行規(guī)模同比降幅為25.81%，但試點房企發(fā)行海外債同比減少40.74%，降幅更大。
貝殼研究院高級分析師潘浩也表示，未來幾年房地產行業(yè)現金流均將保持緊張態(tài)勢。上市房企2020年償債規(guī)模約9154億元，同比增長28.7%，2021年到期債務規(guī)模（不含2021年將發(fā)行的超短期債券）預計將達12448億元，同比增長36%，歷史性突破萬億大關，房企償債壓力繼續(xù)攀升。預計在周期性影響下，房企債券融資到期債務需要3到5年方能實現實質性降速。
或許正是感受到未來的壓力，進入2021年，已有部分房企搶跑債市融資。根據貝殼研究院統(tǒng)計，房企2021年1月4-6日境內外發(fā)行規(guī)模約合人民幣270億元，同比增長233%。“2021年房企融資新規(guī)與銀行業(yè)金融機構的集中度管理均處于過渡期，金融監(jiān)管更趨嚴格，房企對金融環(huán)境預期緊張，故而將會加快新年發(fā)債節(jié)奏，搶跑債市。”潘浩表示。
業(yè)內人士表示，現階段房地產行業(yè)仍是去杠桿的重要領域。克而瑞研究中心研究員楊科偉表示，此前房地產行業(yè)持續(xù)加杠桿的模式將難以繼續(xù)。下一階段，房地產行業(yè)必將轉向去杠桿，確保房企負債率、居民杠桿率逐步回歸到“安全線”以內，堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的政策底線。
業(yè)內人士表示，從“三道紅線”到“五檔分類”，從資金需求側到資金供給側，房地產業(yè)的金融監(jiān)管進一步升級。在2021年，房地產行業(yè)或將經歷比以往更多的考驗，更多房企將主動“降負”，全年融資規(guī)模料保持低位運行。
房地產貸款集中度管理制度是指，在我國境內設立的中資法人銀行業(yè)金融機構，其房地產貸款余額占比及個人住房貸款余額占比應滿足人民銀行、銀保監(jiān)會確定的管理要求，即不得高于人民銀行、銀保監(jiān)會確定的相應上限。具體來看，銀行業(yè)機構分為中資大型銀行、中資中型銀行、中資小型銀行和非縣域農合機構、縣域農合機構、村鎮(zhèn)銀行五檔，房地產貸款占比上限分別為40%、27.5%、22.5%、17.5%和12.5%，個人住房貸款占比上限則分別為32.5%、20%、17.5%、12.5%和7.5%。
中原地產首席分析師張大偉指出，此次單獨對個人住房貸款占比設置上限，也是近年來首次。全聯房地產商會創(chuàng)會會長聶梅生此前表示，目前城市居民資產負債率快速上升，其中房貸是家庭負債的主要組成部分。業(yè)內人士表示，單列個人住房貸款的“紅線”，對防范金融風險意義更為重大。
中國銀行研究院研究員梁斯對《經濟參考報》記者表示，從新規(guī)要求看，部分銀行的房地產信貸占比超過標準，2021年的信貸投放結構勢必將有所調整，需要控制房地產貸款增速。尤其部分銀行超標幅度明顯，需要通過壓降新增房地產貸款規(guī)模以滿足監(jiān)管要求。整體看，新規(guī)對信貸總量影響不大，但房地產貸款增速將有所下降，或將低于整體貸款增速。
東方金誠房地產行業(yè)高級分析師謝瑞也表示，新規(guī)實施之后，部分踩線的金融機構或將通過更嚴格的貸款標準、更高的貸款利率來收縮房貸余額比重，因此房企總體融資規(guī)模將受到限制，融資成本或將邊際上升，房企融資環(huán)境進一步收緊。“不同房企受此次新規(guī)的影響程度有所不同，部分區(qū)域布局欠佳、債務負擔高、外部支持力度弱的中小型房企受新規(guī)影響較大，金融機構或將進一步壓縮其融資額度，提高融資成本，對其業(yè)務的持續(xù)發(fā)展產生不利影響。”他說。
實際上，從去年下半年至今，房地產融資的閥門持續(xù)在收緊。去年8月，住房和城鄉(xiāng)建設部、人民銀行在北京召開重點房地產企業(yè)座談會，形成重點房地產企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則，其中的融資管理規(guī)則正是此前業(yè)內多次傳聞的“三道紅線”。近期，北京市銀行業(yè)協會還正式印發(fā)《北京市銀行業(yè)協會個人住房貸款業(yè)務自律公約》，對銀行的個人住房貸款業(yè)務和個人商業(yè)用房貸款業(yè)務做出了自律要求，明確不得使用“首付貸”等金融產品加杠桿、挪用其他個人類貸款資金或信用卡融資用于支付首付款。
業(yè)內人士表示，在嚴監(jiān)管、防風險的背景下，預計房企融資難度將進一步加大，更多房企也將主動“降負”。
實際上，試點房企在受到“三道紅線”的監(jiān)管后，通過債券方式進行融資的意愿及能力已經明顯下降，融資規(guī)模增速較其他房企大幅減弱。根據東方金誠對發(fā)債房企的樣本統(tǒng)計，2020年9-12月，樣本房企國內信用債發(fā)行規(guī)模合計1941.97億元，同比增長86.76%，但“三道紅線”試點的12家房企發(fā)債規(guī)模260.11億元，同比僅增長7.62%，發(fā)債額度占房企發(fā)債的13.39%，占比同比下降9.85個百分點。海外債方面，在疫情、匯率、政策等外部環(huán)境影響下，2020年9-12月，樣本房企海外債發(fā)行規(guī)模同比降幅為25.81%，但試點房企發(fā)行海外債同比減少40.74%，降幅更大。
貝殼研究院高級分析師潘浩也表示，未來幾年房地產行業(yè)現金流均將保持緊張態(tài)勢。上市房企2020年償債規(guī)模約9154億元，同比增長28.7%，2021年到期債務規(guī)模（不含2021年將發(fā)行的超短期債券）預計將達12448億元，同比增長36%，歷史性突破萬億大關，房企償債壓力繼續(xù)攀升。預計在周期性影響下，房企債券融資到期債務需要3到5年方能實現實質性降速。
或許正是感受到未來的壓力，進入2021年，已有部分房企搶跑債市融資。根據貝殼研究院統(tǒng)計，房企2021年1月4-6日境內外發(fā)行規(guī)模約合人民幣270億元，同比增長233%。“2021年房企融資新規(guī)與銀行業(yè)金融機構的集中度管理均處于過渡期，金融監(jiān)管更趨嚴格，房企對金融環(huán)境預期緊張，故而將會加快新年發(fā)債節(jié)奏，搶跑債市。”潘浩表示。
業(yè)內人士表示，現階段房地產行業(yè)仍是去杠桿的重要領域。克而瑞研究中心研究員楊科偉表示，此前房地產行業(yè)持續(xù)加杠桿的模式將難以繼續(xù)。下一階段，房地產行業(yè)必將轉向去杠桿，確保房企負債率、居民杠桿率逐步回歸到“安全線”以內，堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的政策底線。
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