3月23日,全球市場再度迎來黑色星期一,亞太、歐洲市場集體大跌,韓國、印度、泰國、新西蘭等多國股市盤中觸及熔斷,被迫暫停交易。A股滬深兩市也跟隨走低,滬指再次失守2700點。
縱觀全球市場本輪調(diào)整,新冠疫情成為壓倒駱駝的最后一根稻草。3月12日,美股為首的12個國家股市,在一天內(nèi)先后熔斷,美股更是上演十天四熔斷,一個月內(nèi)累計跌幅超過34%。面對海外疫情和金融風(fēng)險的沖擊,中國經(jīng)濟和金融市場能否保持穩(wěn)健,備受關(guān)注。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院一份最新研究認(rèn)為:中國金融市場有“三穩(wěn)”和“四強”支撐,將顯示出自身韌性。
這份報告是這樣分析的:作為全球130個國家最大的貿(mào)易伙伴,中國率先控制住疫情,率先恢復(fù)經(jīng)濟,取得了“戰(zhàn)疫”和防海外風(fēng)險的“三穩(wěn)”:
一是金融市場穩(wěn)定。
經(jīng)過多年的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,我國金融結(jié)構(gòu)得到持續(xù)優(yōu)化。上市公司質(zhì)量提升,與金融機構(gòu)杠桿率都在下降。證監(jiān)會李超副主席表示,股市壓降了市場杠桿的水平,當(dāng)前杠桿資金總量與2015年高峰時相比下降了80%,股票高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量下降了1/3,A股估值較低,上證綜指市盈率不到12倍,比現(xiàn)在的美股還低很多。面對此輪美歐股市近40%的暴跌沖擊,中國股市抗風(fēng)險能力更強。
二是價格基本平穩(wěn)。
1-2月我國CPI上漲5.3%,除季節(jié)性因素疊加新冠疫情之外,表現(xiàn)在CPI上漲主要是食品價格上漲,1-2月食品和非食品分別上漲了20%以上和1%左右,而食品上漲主要是豬肉和鮮菜價格的上漲拉動。如果拿掉豬肉和能源,1-2月份核心CPI僅上漲1.5%和1%。而PPI的低位徘徊也有助于抑制通脹,伴隨豬肉供給的增加和鮮菜價格回落,能源價格大幅下滑,CPI上漲動能不足,物價總體可控。
三是經(jīng)濟增長穩(wěn)健。
中國經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變。中國經(jīng)濟增長的動能、結(jié)構(gòu)和總量保持穩(wěn)健,98%以上的上市公司都已復(fù)工復(fù)產(chǎn),中國經(jīng)濟增速會保持在合理區(qū)間。
展望未來,中國具備經(jīng)濟增長和金融發(fā)展的“四強”紅利:
一是政策紅利。
四部委針對疫情沖擊,第一時間出臺政策穩(wěn)定金融市場,促進實體經(jīng)濟增長。穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。央行不僅兩次降準(zhǔn),釋放2萬億的流動性來保持市場流動性合理充裕,而且使用普惠性和結(jié)構(gòu)性政策性工具,專門針對疫情出臺了3000億元的專項再貸款,提供了5000億支農(nóng)支小再貸款再貼息、3500億政策性金融貸款。未到期的MLF和TMLF分別達4.2萬億和8000多億元。積極的財政政策更加積極有為:1200億財政資金支持戰(zhàn)疫,減稅降費減免緩企業(yè)社保負(fù)擔(dān)、提高地方政府專項債規(guī)模。今年已發(fā)行7500億元企業(yè)債,是去年2倍多,解決眾多企業(yè)的燃眉之急。
二是增長紅利。
新冠疫情期間,很多人網(wǎng)上買菜、網(wǎng)上辦公、網(wǎng)上學(xué)習(xí)的好習(xí)慣已養(yǎng)成,這為我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展培養(yǎng)了良好的市場基礎(chǔ),而我國數(shù)字經(jīng)濟與美國相比還有20多個百分點的差距,我國服務(wù)業(yè)與發(fā)達國家相比也有20多個百分點的潛力,城鎮(zhèn)化率我國與發(fā)達國家相比差距也在20多個百分點,而這三個20%都代表了中國經(jīng)濟巨大的增長潛能。
三是改革紅利。
直接融資方面,我國與發(fā)達國家有50個百分點的巨大增長潛力。2019年推出的科創(chuàng)板試點注冊制、新《證券法》的實施、創(chuàng)業(yè)板改革的推進,都有助于從市場化、法制化上大力推動直接融資發(fā)展,完善資本市場。中國銀保監(jiān)會副主席周亮表示:資本市場的發(fā)展,離不開長期穩(wěn)定資金來源和健康的機構(gòu)投資者。目前,保險資金運用資金18.8萬億元,投資股票和基金達2萬億元,占保險資金余額的10.8%。保險資金市場化改革將不斷深化,允許償付能力充足率較高的、資產(chǎn)匹配度較好的保險公司,適度提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比重,突破30%上限。
四是開放紅利。
今年是中國金融業(yè)對外大開放的一年,在投資方面完全放開外資股比限制。在海外資本市場一片狼藉之時,大量金融機構(gòu)希望進入中國資本市場。高水平對外開放,還體現(xiàn)在高質(zhì)量共建“一帶一路”上。目前中國在“一