人民幣匯率突破橫盤區(qū)間 企業(yè)結(jié)匯更待何時(shí)
2019-05-09 17:06:36
來源：上海證券報(bào)
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近兩個(gè)月，不少“錢多扎手”的進(jìn)出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)長時(shí)間糾結(jié)于何時(shí)才是結(jié)匯良機(jī)。
進(jìn)入3月份以來，人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)入橫盤區(qū)間，讓手握大量美元頭寸的企業(yè)不知何去何從。如今，這一橫盤區(qū)間終于得以突破。5月6日，在岸人民幣對(duì)美元一度逼近6.80一線，離岸價(jià)格更是下探6.82關(guān)口。截至5月8日16點(diǎn)30分，在岸人民幣對(duì)美元下跌109點(diǎn)，收?qǐng)?bào)6.77。
招商銀行外匯首席分析師李劉陽表示，考慮到美元指數(shù)的下行預(yù)期，若人民幣匯率回調(diào)，將是結(jié)匯的好機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在，機(jī)會(huì)不期而至，“手有余糧”的企業(yè)該不該擇機(jī)結(jié)匯呢？
逢高結(jié)匯不必追“最高”
從國家外匯局公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2019年一季度，銀行結(jié)匯2.94萬億元人民幣（等值4362億美元），結(jié)售匯逆差607億元人民幣（等值91億美元）。一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為61%，結(jié)匯率保持穩(wěn)定。
“最近外匯市場呈現(xiàn)較大波動(dòng)，但整個(gè)市場對(duì)于資產(chǎn)配置、套期保值等都處于觀望態(tài)度，因此未見結(jié)售匯量和套期保值交易量出現(xiàn)明顯異動(dòng)。”渣打中國金融市場部總經(jīng)理?xiàng)罹┩嘎丁?br />
對(duì)大多數(shù)出口企業(yè)而言，不結(jié)匯就沒有人民幣發(fā)工資、買原材料、繳稅款，所以每個(gè)出口企業(yè)財(cái)務(wù)主管都盼著自己能趕上美元高點(diǎn)結(jié)匯。
逢高結(jié)匯看似簡單，但還是需要點(diǎn)運(yùn)氣的。“結(jié)匯時(shí)機(jī)難以把握的關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)不透明，基本只能依賴外匯交易員透露，然而交易員和銀行客戶經(jīng)理能看到的結(jié)售匯情況也是片面的。”一家銀行外匯交易員表示，其難度還在于企業(yè)的自身因素，比如流動(dòng)性安排、投機(jī)行為等。
當(dāng)機(jī)會(huì)真的來敲門，很多企業(yè)又會(huì)猶豫不決，原因無外乎等待更好的結(jié)匯窗口到來。“這一劇情曾經(jīng)反復(fù)上演，去年人民幣匯率歷經(jīng)大風(fēng)大浪，企業(yè)以博取匯率方向投機(jī)獲利操作已不再奏效。”市場人士說。
“實(shí)體企業(yè)不要被市場預(yù)期所左右，那樣無異于和市場對(duì)賭，勝算不高。”李劉陽稱，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際需求結(jié)匯、購匯，在控制風(fēng)險(xiǎn)敞口的原則下專注主業(yè)，切勿患得患失、賭匯率方向。
數(shù)據(jù)顯示，一季度企業(yè)、個(gè)人等主體外匯存款小幅上升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著等待結(jié)匯的外匯頭寸依然不少。建信金融資產(chǎn)投資有限公司研究主管韓會(huì)師表示，一旦主動(dòng)結(jié)匯增加，則會(huì)在美元走弱時(shí)，增大人民幣的升值動(dòng)力。“上述效應(yīng)很可能導(dǎo)致，一旦美元指數(shù)見頂，人民幣匯率或?qū)⒓彼俜磸?，從而令持觀望態(tài)度的企業(yè)喪失結(jié)匯良機(jī)。”
外匯衍生品避險(xiǎn)漸成標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作
對(duì)于貿(mào)易企業(yè)來說，匯率損益的確關(guān)乎業(yè)績盈虧，但企業(yè)的長久發(fā)展不能寄希望于匯率“賭局”，樹立良好的經(jīng)營策略，并及時(shí)利用外匯衍生工具避險(xiǎn)才是可持續(xù)發(fā)展的不二法門。
韓會(huì)師表示，由于長期匯率波動(dòng)的不確定性很高，以投機(jī)為目的、過長時(shí)間持有外匯未必是好選擇，遇到人民幣的階段性低位，及時(shí)落袋為安更為穩(wěn)妥。
“若企業(yè)在人民幣匯率6.70點(diǎn)位結(jié)匯就已不存在損失，那么現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)足夠好。”一進(jìn)出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)直言，目前市場上觀望仍大于行動(dòng)，“不過，公司已經(jīng)適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的態(tài)勢，并做好相關(guān)套期保值措施。公司也不再盲目囤積美元，并已配備專業(yè)套保團(tuán)隊(duì)。”
經(jīng)過多年培育，通過銀行場外衍生品進(jìn)行套期保值已然成為企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，主要包括遠(yuǎn)期和期權(quán)等工具。
一位股份制銀行分行行長表示，目前，大部分中資銀行可以辦理多種幣種的衍生產(chǎn)品交易，為企業(yè)提供套保服務(wù)。企業(yè)在落實(shí)套保策略期間，市場出現(xiàn)投機(jī)獲利偏好時(shí)，銀行還要及時(shí)糾正企業(yè)逐利心態(tài)。
進(jìn)入3月份以來，人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)入橫盤區(qū)間，讓手握大量美元頭寸的企業(yè)不知何去何從。如今，這一橫盤區(qū)間終于得以突破。5月6日，在岸人民幣對(duì)美元一度逼近6.80一線，離岸價(jià)格更是下探6.82關(guān)口。截至5月8日16點(diǎn)30分，在岸人民幣對(duì)美元下跌109點(diǎn)，收?qǐng)?bào)6.77。
招商銀行外匯首席分析師李劉陽表示，考慮到美元指數(shù)的下行預(yù)期，若人民幣匯率回調(diào)，將是結(jié)匯的好機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在，機(jī)會(huì)不期而至，“手有余糧”的企業(yè)該不該擇機(jī)結(jié)匯呢？
逢高結(jié)匯不必追“最高”
從國家外匯局公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2019年一季度，銀行結(jié)匯2.94萬億元人民幣（等值4362億美元），結(jié)售匯逆差607億元人民幣（等值91億美元）。一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為61%，結(jié)匯率保持穩(wěn)定。
“最近外匯市場呈現(xiàn)較大波動(dòng)，但整個(gè)市場對(duì)于資產(chǎn)配置、套期保值等都處于觀望態(tài)度，因此未見結(jié)售匯量和套期保值交易量出現(xiàn)明顯異動(dòng)。”渣打中國金融市場部總經(jīng)理?xiàng)罹┩嘎丁?br />
對(duì)大多數(shù)出口企業(yè)而言，不結(jié)匯就沒有人民幣發(fā)工資、買原材料、繳稅款，所以每個(gè)出口企業(yè)財(cái)務(wù)主管都盼著自己能趕上美元高點(diǎn)結(jié)匯。
逢高結(jié)匯看似簡單，但還是需要點(diǎn)運(yùn)氣的。“結(jié)匯時(shí)機(jī)難以把握的關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)不透明，基本只能依賴外匯交易員透露，然而交易員和銀行客戶經(jīng)理能看到的結(jié)售匯情況也是片面的。”一家銀行外匯交易員表示，其難度還在于企業(yè)的自身因素，比如流動(dòng)性安排、投機(jī)行為等。
當(dāng)機(jī)會(huì)真的來敲門，很多企業(yè)又會(huì)猶豫不決，原因無外乎等待更好的結(jié)匯窗口到來。“這一劇情曾經(jīng)反復(fù)上演，去年人民幣匯率歷經(jīng)大風(fēng)大浪，企業(yè)以博取匯率方向投機(jī)獲利操作已不再奏效。”市場人士說。
“實(shí)體企業(yè)不要被市場預(yù)期所左右，那樣無異于和市場對(duì)賭，勝算不高。”李劉陽稱，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際需求結(jié)匯、購匯，在控制風(fēng)險(xiǎn)敞口的原則下專注主業(yè)，切勿患得患失、賭匯率方向。
數(shù)據(jù)顯示，一季度企業(yè)、個(gè)人等主體外匯存款小幅上升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著等待結(jié)匯的外匯頭寸依然不少。建信金融資產(chǎn)投資有限公司研究主管韓會(huì)師表示，一旦主動(dòng)結(jié)匯增加，則會(huì)在美元走弱時(shí)，增大人民幣的升值動(dòng)力。“上述效應(yīng)很可能導(dǎo)致，一旦美元指數(shù)見頂，人民幣匯率或?qū)⒓彼俜磸?，從而令持觀望態(tài)度的企業(yè)喪失結(jié)匯良機(jī)。”
外匯衍生品避險(xiǎn)漸成標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作
對(duì)于貿(mào)易企業(yè)來說，匯率損益的確關(guān)乎業(yè)績盈虧，但企業(yè)的長久發(fā)展不能寄希望于匯率“賭局”，樹立良好的經(jīng)營策略，并及時(shí)利用外匯衍生工具避險(xiǎn)才是可持續(xù)發(fā)展的不二法門。
韓會(huì)師表示，由于長期匯率波動(dòng)的不確定性很高，以投機(jī)為目的、過長時(shí)間持有外匯未必是好選擇，遇到人民幣的階段性低位，及時(shí)落袋為安更為穩(wěn)妥。
“若企業(yè)在人民幣匯率6.70點(diǎn)位結(jié)匯就已不存在損失，那么現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)足夠好。”一進(jìn)出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)直言，目前市場上觀望仍大于行動(dòng)，“不過，公司已經(jīng)適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的態(tài)勢，并做好相關(guān)套期保值措施。公司也不再盲目囤積美元，并已配備專業(yè)套保團(tuán)隊(duì)。”
經(jīng)過多年培育，通過銀行場外衍生品進(jìn)行套期保值已然成為企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，主要包括遠(yuǎn)期和期權(quán)等工具。
一位股份制銀行分行行長表示，目前，大部分中資銀行可以辦理多種幣種的衍生產(chǎn)品交易，為企業(yè)提供套保服務(wù)。企業(yè)在落實(shí)套保策略期間，市場出現(xiàn)投機(jī)獲利偏好時(shí)，銀行還要及時(shí)糾正企業(yè)逐利心態(tài)。
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