央行開(kāi)展600億逆回購(gòu) 結(jié)束連續(xù)十日零投放
2018-09-13 11:21:45
來(lái)源：上海證券報(bào)
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中國(guó)人民銀行12日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了600億元逆回購(gòu)操作。此前人民銀行已連續(xù)15個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)，鑒于當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，本次操作實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性凈投放600億元，由此結(jié)束公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)10個(gè)交易日零投放、零回籠。
人民銀行發(fā)布的公告稱，此舉是為了對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。
本次逆回購(gòu)期限7天，中標(biāo)利率2.55%。
當(dāng)日，銀行間市場(chǎng)利率漲跌不一。12日發(fā)布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，隔夜利率為2.5570%，較上一個(gè)交易日下行3.3個(gè)基點(diǎn)；7天和14天回購(gòu)利率分別下行1.1個(gè)基點(diǎn)和0.1個(gè)基點(diǎn)；一年期利率為3.5130%，較上一個(gè)交易日上行1.2個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)已經(jīng)關(guān)注到近期流動(dòng)性出現(xiàn)短期收緊的趨勢(shì)。
中信證券研究部固定收益首席分析師明明認(rèn)為，這是緊縮預(yù)期疊加季節(jié)性因素所導(dǎo)致的。他表示，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作暫停時(shí)間較長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。此外，地方債發(fā)行量疊加季節(jié)性因素也導(dǎo)致流動(dòng)性邊際收緊，但9月份集中供給之后，未來(lái)壓力將逐步減少。
國(guó)盛證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月為季末考核月，考慮到第一次中期借貸便利（MLF）等量續(xù)作，預(yù)計(jì)人民銀行可能會(huì)投放一部分14天、28天逆回購(gòu)幫助機(jī)構(gòu)跨季。如不投放28天逆回購(gòu)，下旬進(jìn)行第二次MLF操作的可能性仍存在。
明明說(shuō)，從今年以來(lái)的貨幣政策實(shí)踐中可以發(fā)現(xiàn)，短中長(zhǎng)期數(shù)量型工具的配合使用更為嫻熟。定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性并置換部分中期MLF流動(dòng)性、新作MLF釋放中期流動(dòng)性、開(kāi)展逆回購(gòu)?fù)斗哦唐诹鲃?dòng)性，長(zhǎng)中短期流動(dòng)性投放規(guī)模依次降低，“鎖短放長(zhǎng)”特征明顯。超儲(chǔ)率扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)連月提升；定向降準(zhǔn)降低準(zhǔn)備金需求，提高貨幣乘數(shù)。
人民銀行發(fā)布的公告稱，此舉是為了對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。
本次逆回購(gòu)期限7天，中標(biāo)利率2.55%。
當(dāng)日，銀行間市場(chǎng)利率漲跌不一。12日發(fā)布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，隔夜利率為2.5570%，較上一個(gè)交易日下行3.3個(gè)基點(diǎn)；7天和14天回購(gòu)利率分別下行1.1個(gè)基點(diǎn)和0.1個(gè)基點(diǎn)；一年期利率為3.5130%，較上一個(gè)交易日上行1.2個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)已經(jīng)關(guān)注到近期流動(dòng)性出現(xiàn)短期收緊的趨勢(shì)。
中信證券研究部固定收益首席分析師明明認(rèn)為，這是緊縮預(yù)期疊加季節(jié)性因素所導(dǎo)致的。他表示，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作暫停時(shí)間較長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。此外，地方債發(fā)行量疊加季節(jié)性因素也導(dǎo)致流動(dòng)性邊際收緊，但9月份集中供給之后，未來(lái)壓力將逐步減少。
國(guó)盛證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月為季末考核月，考慮到第一次中期借貸便利（MLF）等量續(xù)作，預(yù)計(jì)人民銀行可能會(huì)投放一部分14天、28天逆回購(gòu)幫助機(jī)構(gòu)跨季。如不投放28天逆回購(gòu)，下旬進(jìn)行第二次MLF操作的可能性仍存在。
明明說(shuō)，從今年以來(lái)的貨幣政策實(shí)踐中可以發(fā)現(xiàn)，短中長(zhǎng)期數(shù)量型工具的配合使用更為嫻熟。定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性并置換部分中期MLF流動(dòng)性、新作MLF釋放中期流動(dòng)性、開(kāi)展逆回購(gòu)?fù)斗哦唐诹鲃?dòng)性，長(zhǎng)中短期流動(dòng)性投放規(guī)模依次降低，“鎖短放長(zhǎng)”特征明顯。超儲(chǔ)率扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)連月提升；定向降準(zhǔn)降低準(zhǔn)備金需求，提高貨幣乘數(shù)。
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